Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın para politikasında ana omurga enflasyon gerçekleşmelerime göre oluşturulurken, enflasyonda (turuncu çizgi) pandemi yavaşlamasına rağmen düşük çift hane kalıcılık sürmektedir. Enflasyonun bu durumda devam etmesi TCMB’nin faiz indirim döngüsüne ara vermesine neden olmuştur. Yeni normalde enflasyon gerileme aşamasına geçse bile döviz kuru oynaklığı kaynaklı TL sıkılaştırma adımları faiz indirim döngüsüne olası geçişi oldukça zorlaştıracaktır. TCMB’nin döviz kuru oynaklığına bağlı attığı TL likidite sıkılaştırıcı hamleler örtülü faiz artışı olarak yorumlanabilir. 1 haftalık repo referanslı politika faizi %8,25 (beyaz çizgi) seviyesinde bulunurken ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti Temmuz ayından itibaren yükselerek %9,06 (mavi çizgi) ulaşmıştır.
Piyasa tarafında ise örtülü faiz artışı adımları sonrasında teknik olarak TCMB’nin politika faizinde artışa gidileceği merak edilmektedir. TCMB’nin yol haritasında öncelik döviz kuru oynaklığı daha sonra ise enflasyon yer almaktadır. Bu bağlamda TCMB önce likidite sıkılaştırıcı aksiyonları devreye alarak etkilerini görecek durumun yeterli etkiyi göstermemesi durumunda ise teknik faiz artışına yönlenmesi kuvvetle muhtemel olacaktır.
TCMB’nin 20 Ağustos 2020 tarihli toplantısında GCM Yatırım Araştırma olarak beklentimiz politika faizinin %8,25 seviyesinde sabit bırakılarak pas geçilmesi yönündedir. Karar açıklamasında ise sıkı para politikası duruşuna ilişkin sinyal niteliğinde açıklamalar ve döviz kuru oynaklığı vurguları öne çıkabilir.
PİYASANIN ROTASI”
Haftanın Makro Teması
TCMB Faiz Kararı – Fitch Not Değerlendirmesi / Fed Tutanakları / İngiltere Enflasyon
Haftanın Stratejisi
ABD 10 Yıllık Tahvil Faizi %0,50 Üzerinde Kalıcı Olacak (Mı)?
Aşı Çare Olacak (Mı)?
Corona virüsünde güncel durum, vaka sayısı 20,919,243 – tedaviye pozitif cevap veren 13,014,823 – ölü sayısı 759,582 kişiye ulaşmıştır. Global çapta vaka sayısı 21 milyon kişiyi aşarken, ana beklenti Rusya’nın bulduğunu iddia ettiği aşı olmaktadır. Aşının klinik deneylerde başarılı olduğu ve ilk olarak Putin’in kızında denediği ilan edildi. BU noktada Rusya ile ABD arasında uzay savaşları gibi aşı savaşları devam etmektedir. ABD tarafında aşıyı onların da bulduğu ve Trump’ın adaylar arasında seçim yapacağı belirtilmektedir. İnşallah aşı bulunmuş olur ve kimin bulduğunun önemi olmaz dileğiyle…
Haftanın genelinde TCMB faiz kararını takip edeceğiz. Ayrıca Fitch tarafında ülke not değerlendirmesi gelecektir. GCM Yatırım Araştırma olarak Fitch’in değerlendirmesinde ülke notu ve görünümde herhangi bir değişiklik beklemiyoruz.
TCMB Detayları;
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın para politikasında ana omurga enflasyon gerçekleşmelerime göre oluşturulurken, enflasyonda (turuncu çizgi) pandemi yavaşlamasına rağmen düşük çift hane kalıcılık sürmektedir. Enflasyonun bu durumda devam etmesi TCMB’nin faiz indirim döngüsüne ara vermesine neden olmuştur. Yeni normalde enflasyon gerileme aşamasına geçse bile döviz kuru oynaklığı kaynaklı TL sıkılaştırma adımları faiz indirim döngüsüne olası geçişi oldukça zorlaştıracaktır. TCMB’nin döviz kuru oynaklığına bağlı attığı TL likidite sıkılaştırıcı hamleler örtülü faiz artışı olarak yorumlanabilir. 1 haftalık repo referanslı politika faizi %8,25 (beyaz çizgi) seviyesinde bulunurken ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti Temmuz ayından itibaren yükselerek %9,06 (mavi çizgi) ulaşmıştır.
Piyasa tarafında ise örtülü faiz artışı adımları sonrasında teknik olarak TCMB’nin politika faizinde artışa gidileceği merak edilmektedir. TCMB’nin yol haritasında öncelik döviz kuru oynaklığı daha sonra ise enflasyon yer almaktadır. Bu bağlamda TCMB önce likidite sıkılaştırıcı aksiyonları devreye alarak etkilerini görecek durumun yeterli etkiyi göstermemesi durumunda ise teknik faiz artışına yönlenmesi kuvvetle muhtemel olacaktır.
TCMB’nin 20 Ağustos 2020 tarihli toplantısında GCM Yatırım Araştırma olarak beklentimiz politika faizinin %8,25 seviyesinde sabit bırakılarak pas geçilmesi yönündedir. Karar açıklamasında ise sıkı para politikası duruşuna ilişkin sinyal niteliğinde açıklamalar ve döviz kuru oynaklığı vurguları öne çıkabilir.
Yaklaşan ABD Başkanlık seçimlerinde, anketlerde Biden %49,2 – Trump %41,8 olarak Biden önderliği devam etmektedir.
ABD Başkanlık seçimlerinde hangi partinin kazanabileceğine ilişkin olasılık dağılımda ise;
Demokratlar @ 62 – Cumhuriyetçiler @ 43 olarak devam etmektedir.
Fiyatlama dinamiklerinde ABD teşvik paketi ana unsur olurken, görüşmelerde tıkanma öne çıkmaktadır.
Yıl başından itibaren gelişmekte olan ülkelerin kur performansları;
TRY %19,26 değer kaybetmektedir.
Türkiye dinamiklerinde 5 yıllık CDS 562,004 seviyesi ile 600 seviyesine yakın hareket etmektedir.
Dolar endeksi klasik (mor) ve Dolar endeksi bloomberg (turuncu) aşağı yönlü hareket öne çıkmaktadır.
Kıymetli madenler, yıl başından itibaren performansları (- kırmızı / + yeşil)
Altın %28,38 – Gümüş %49,83 değer kaybı göstermektedir.
Kaynak GCM Yatırım
Hibya Haber Ajansı
Hiç yorum yok:
Yorum Gönder